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互聯網金融風險教育

1、政策風險

從14年4月8日,銀監會副主席閻慶民在博鰲亞洲論壇上表態國務院要求銀監會牽頭來承擔對P2P的監管的研究始,這個行業就幾乎不再有政策風險。事后各種風投、國資、上市公司的涌入,紛紛證明了這點。

如果不是余額寶的火熱推動了互聯網金融這個概念,P2P絕對不會有這么火。

不過,大的政策風險固然沒有,小的政策風險依然有。

如果平臺忽視監管精神(尚未有監管正文),依然走資金池、自融、平臺自擔保,在營銷上還拼命強調100%本息保障、拿銀行/保險的普通合作給平臺增信、拼命做高活期產品規模,也許有一天,一道政策下來,就把這種平臺咔嚓了。

忽略監管精神一意孤行只看重速度的P2P平臺,充其量只是互聯網公司,不會成為重視風險的金融公司,出借者需規避。

2、模式風險

中國的P2P本質上就是傳統金融的互聯網化,不理解傳統金融和借助互聯網進化的各種模式,就分辨不出模式風險。

P2P大概有以下幾種模式:

a、(非學生)小額信用借款
b、汽車抵押/質押借款
c、房屋抵押借款
d、企業經營借款
e、融資租賃收益權轉讓借款
f、其他

汽車抵押/質押借款的風險,前者主要是借款人將被抵押的車倆去做質押甚至售賣以及車倆使用過程中產生報損損害抵押物價值,后者主要是平臺保管不善。汽車抵押/質押借款由于還算小額,風險相對可控。

以下開始進入大額借款領域,大額借款風險大,需要付出比小額借款更多的學習與項目考察。

房屋抵押借款的風險,1是房屋價格的急劇下滑損害抵押物價值,2是盡管房屋的他項權利證屬于平臺,但受制于長期租約、借款人家屬居住、老人/孕婦居住等因素,造成無法及時變現房屋。因此,如果出借房屋抵押借款的平臺,必須對該房屋的價值非常了解才可以,一個北京的出借者在信息極不充分的情況下去出借一個三線城市的房屋抵押借款的債權,是不明智的。

企業經營借款,由于大額,往往除借款人(或企業)、平臺外,還需拉入第三方機構(最常見的就是擔保公司了)。由于大額,企業經營借款往往采取每月付息到期還本甚至是一次性還本付息的機制,因此不到最后一期,本金損失的風險依然存在。

企業經營借款,在躲避部分敏感行業(如房地產、鋼鐵)的同時,也需要注意地域性風險(如這幾年一直有各城市傳統金融崩潰的消息)。

選擇企業經營借款,除了對借款人的考察外,對擔保方的資質和還款能力的要求也是同時需要考察的。到現在還相信普通擔保公司、普通融資擔保公司,還相信那些擔保杠桿僅在P2P行業就已經遠超10倍注冊資本金的融擔公司,還相信那些歷史有劣跡發生的擔保公司,那就自求多福了。

融資租賃收益權轉讓借款、票據收益權轉讓借款、股權收益權轉讓借款,本質上都是資產收益權轉讓,這類模式的核心是對轉讓收益權的企業的靠譜程度進行考察。

今年年初曾經有股票配資這個模式笑傲P2P,但隨著證監會的打擊,這種模式在線上已經幾近于無。所以,盡管整個行業大的政策風險沒有,但單獨模式的政策風險依然存在,這既可以歸入政策風險,也可以歸入模式風險。

其他模式還有:收藏品質押借款、股票質押借款,這些相對小眾,在此就不一一分析。

3、技術風險

P2P是一個網站,存在較大的技術風險。

小到網頁設計的美觀度、https協議在節點頁面的使用,大到服務器的穩定性、是否有專業的安全團隊,都可以用來分析平臺的技術風險。

那些使用P2P建站系統的平臺,漏洞百出、千站一面,動不動就在烏云上爆漏洞,使用這些系統的平臺,整個網站估計只有幾名研發人員,需要謹慎看待。

4、經營風險

P2P是一個企業,企業就存在經營風險。

經營風險主要從公司實力以及經營數據來判斷(人員的專業度會影響經營但更決定道德風險,在下一風險中再細說)

從公司實力來分析,有背景(金融集團、銀行、非銀金融、上市公司、國資、風投)的平臺,只要背景確認真實(部分上市公司系背景只是“擬出借”,部分風投系背景是劣質平臺發軟文“偽風投”,部分國資系背景無法獲知國資股東的股權比例),尤其是如果最近才發生的話,那不就決定了短期平臺根本沒風險嗎?

這也就是為什么一有平臺融資新聞出來,平臺出借者就數據上漲的本質原因。

從經營數據來分析,譬如可以考察借款人集中度(借款人高度集中的平臺,一個借款人違約對平臺的償付能力就是巨大的挑戰),譬如可以考察當月的新增借款和待收款(可以當成是個企業的現金流分析),譬如可以考察貸款余額和風險準備金的數據變化(可以借風險準備金數據變化判斷風控良好度,當然得平臺風險準備金是真實的銀行特殊賬戶存管和信息足夠透明)。這方面一些重視收集平臺數據進行分析的第三方起到了關鍵作用。

5、道德風險

P2P是一個類金融公司,而金融是跟錢天天打交道的,在巨大的資金流動誘惑下,道德風險是最需要重視的。

前邊的4類風險都很容易考察,然而道德風險也是最沒有辦法完全考察及避免的。

過去被平媒宣傳的各種跑路平臺,其實那些平臺要么是自融平臺或線下出事導致資金鏈斷裂,要么平臺本身就是虛假借款存心騙出借者的錢,都是犯了道德風險。

在最近的經偵徹查深圳平臺事件中,就有新聞放出經偵只查兩點:

平臺借款是否真實?

出借者匯集的資金是否直接到借款人賬戶?

只要平臺真正做到這兩點,就已經杜絕了99%的詐騙悲劇發生。

我們可以通過分析平臺高管的背景來減少道德風險。一個擁有多位傳統金融行業人士背景的平臺,對金融的風險重視會更大,會更珍惜平臺的未來,相對道德風險更低。而線下土老板開的復制傳統金融業務的P2P平臺,只能吹老板的軍人背景、十大企業家背景、公益人士背景。

這些背景做普通企業可以增信,做金融類企業,都是負分。甚至小貸公司背景、擔保公司背景,由于企業門檻過低,金融屬性一般,都不是什么可增信的背景。

我們還可以通過分析資金托管、平臺保障制度來減少道德風險。

銀行資金托管>第三方支付資金托管>無托管

平臺風險準備金>第三方機構擔保>平臺自擔保

掌握這兩個角度,現階段就已經足以避免90%以上的問題平臺。

至于那些被出借者或媒體揭露過有虛假借款的、有自融的、有拿普通銀行賬戶/支付公司通道業務假裝宣傳資金托管的、有拿保險公司的普通賬戶防盜險放大宣傳成保險保障的,都充分說明了這個平臺是有極大道德風險的。

政策風險是宏觀的,自上而下的,體現了出借者對國家政策的認識;

模式風險是P2P的金融屬性,體現了出借者對P2P和傳統金融的認識;

技術風險是P2P的互聯網屬性,體現了出借者對互聯網的認識;

經營風險是P2P的企業屬性,體現了出借者對企業經營的認識;

道德風險既是金融的又是人性的,體現了出借者對金融的根本認識。

因此,掌握政策-模式-技術-經營-道德這個基本的分析框架就已經足以比較粗的分析P2P平臺(當然還可以結合其他出借者的總結形成自己的出借邏輯,譬如加上個法律風險考察平臺的法律規范度)。之后還可以通過一些體驗上的感知(譬如提現是否免費、客服的專業度、信息的透明度、出借者群或論壇的控制欲等等)而篩選出自己喜歡的平臺。

最后,風險是動態變化的。這個月不出問題不代表下個月不出問題,如果出借者有這樣的認知,自然就會關注平臺動態和行業動態。

P2P出借風險對比

相比被國家正式承認由金融機構發行的出借產品,P2P的風險是最高的,以下為對比分析:

銀行存款(活期):風險極低,除非銀行倒閉或被擠兌

銀行存款(定期):風險極低,除非銀行倒閉或被擠兌

銀行產品:風險較低,除非銀行倒閉或被擠兌

國債:風險最低,除非國家出大事

信托:風險較低,目前信托處于“剛性兌付”期,但建議謹慎選擇項目

基金:風險較大,但出借者能自由進出基金市場,且經過多年市場教育能自己承擔風險

股票:風險較大,但出借者能自由進出基金市場,且經過多年市場教育能自己承擔風險

P2P風險最高,尤其是相比其他金融產品,P2P畢竟屬于非金融產品,具備極高的道德風險。一旦平臺跑路或者經營不善,往往就意味著出借者本息全軍覆沒。

什么人不適合出借P2P?

1、有能力及信心從基金、股市、期貨等單一高收益高風險金融產品中長年穩定獲得高收益的出借者,且不認同資產配置理念,沒有必要選擇出借P2P。

這類出借者有較豐富的權益類市場出借經驗和信心,并且不認同或者不理解資產配置理念,覺得P2P出借收益偏低風險偏高,不值得投入時間。

2、只看收益不看風險的出借者,不應選擇出借P2P乃至其他一切高風險的金融產品。

這類出借者大都表現于對平臺的宣傳盲目信任,只記住了平臺告知的收益率,只看重短期收到的利息,忽視了本金損失的風險。

3、覺得傳統金融不可信的出借者。

這類出借者覺得傳統金融不可信,風險高,收益不對等,自然不應選擇脫胎于傳統金融的P2P出借。

4、學習能力較弱的出借者。

這類出借者缺乏對P2P的基礎了解,并且不愿意抽出時間學習及獨立思考,喜歡追問“**平臺怎么樣?”這類問題,喜歡盲信一些“有經驗的出借前輩”對平臺的判斷。

這類出借者需至少進化到問“**平臺借款模式是什么?這類借款模式背后的風險是什么?”這類問題才可以出借P2P。

如果你是這四類出借者,不適合出借P2P!

什么人適合出借P2P?

1、對基金股票等權益類出借有抵觸心理的出借者這類出借者往往被權益類出借深深傷害過,自我判斷很難長年穩定從權益類市場中獲取盈利。

理論上說,篩選一個靠譜的P2P平臺遠遠比在正確的時機操作正確的權益類資產容易得多得多。

2、對互聯網信息有較強判斷能力的出借者這類出借者本身是互聯網從業人員或者互聯網重度用戶,對互聯網信息真偽有較強識別能力,比其他人更容易獲取信息及判斷信息價值。

P2P作為互聯網金融典型代表,平臺多模式多信息多變化快,這類出借者較容易如魚得水。

3、學習能力強有原則性的出借者無論是哪種出借,最有收獲的始終是學習能力強且有自己原則的出借者。

值得一提的是,這類出借者有部分比例會從P2P開始學習投入到權益類市場中。

4、把P2P當成家庭資產配置重要一環的出借者這類出借者已經掌握多種出借工具,能夠在不同經濟環境下根據家庭資產狀況配置不同資產。

這類出借者對P2P的認知是最為準確的。P2P僅是個出借工具,不需要過分追捧,也不需要刻意貶低或回避,合理利用即可。

如果你是這四類出借者,適合出借P2P。

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